【导语】近日，国内模拟芯片领域传来新动态。富满微公司披露其模拟芯片业务占比已高达80%，尽管2024年年报显示公司整体业绩亏损，但业务布局仍在持续扩展。在中美关税政策背景下，“国产替代”成为二级市场共识，为本土模拟芯片企业带来发展机遇。据预测，全球模拟芯片市场规模将持续增长，而中国作为最大消费市场，国产化率正逐步提升。富满微、圣邦股份、思瑞浦等国内厂商正加速技术突围，抢占市场份额。

近日，国内模拟芯片领域再传新动态。

据富满微公司披露，其模拟芯片业务占比已达80%，流片地国内外皆有。

富满微，（股票代码300671）是一家集成电路综合方案提供商，主营业务是高性能、高品质模拟集成电路芯片设计研发、封装、测试及销售。主要产品包括(kuò)电(diàn)源(yuán)管(guǎn)理(lǐ)、LED屏(píng)控(kòng)制(zhì)及(jí)驱(qū)动(dòng)、MOSFET、MCU等(děng)。

富(fù)满(mǎn)微(wēi)发(fā)布(bù)的(de)2024年(nián)年(nián)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)全年(nián)营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)为(wèi)6.82亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.85%。归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)-2.42亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)30.58%；扣(kòu)非(fēi)净(jìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)-2.6亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)26.81%。尽(jǐn)管(guǎn)亏(kuī)损(sǔn)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)窄(zhǎi)，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩(jī)仍(réng)处(chù)于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)。

公(gōng)司(sī)主营(yíng)业(yè)务(wu)收(shōu)入(rù)主要(yào)来(lái)自(zì)电(diàn)源(yuán)管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)芯(xīn)片(piàn)(3.37亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)比(bǐ)49.39%，毛(máo)利(lì)率(lǜ)21.06%)、LED灯(dēng)及(jí)LED控(kòng)制(zhì)及(jí)驱(qū)动(dòng)类(lèi)芯(xīn)片(piàn)(1.72亿(yì)元，占比25.24%，毛利率-3.39%)、其他类芯片(1亿元，占比14.68%，毛利率10.20%)和MOSFET类芯片(6978.8万元，占比10.24%，毛利率-6.79%)。其中，LED灯及LED控制及驱动类芯片和其他类芯片的毛利率较低，甚至为负。

在近期中美关税政策背景下，虽然政策阴晴不定，二级市场已然形成“国产替代”的共识——不管是对等关税、原产地认定规则变更还是半导体行业关税，“利好国产替代”的逻辑不变。

国产替代窗口显现

今年4月，中美贸易战再度升级。美国宣布对中国输美商品征收125%的“对等关税”，中国随即采取反制措施，对原产于美国的进口商品同样加征125%的关税。

虽(suī)然(rán)政(zhèng)策(cè)阴(yīn)晴(qíng)不(bù)定(dìng)，二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)然(rán)形(xíng)成(chéng)“国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)”的(de)共(gòng)识(shi)——不(bù)管(guǎn)是(shì)对(duì)等(děng)关税(shuì)、原(yuán)产(chǎn)地(de)认(rèn)定(dìng)规(guī)则(zé)变(biàn)更(gèng)还(hái)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)关税(shuì)，“利(lì)好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)”的(de)逻(luó)辑(ji)不(bù)变(biàn)。

在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)，业(yè)界(jiè)普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为(wèi)本(běn)轮(lún)关税(shuì)博(bó)弈(yì)的(de)最(zuì)大(dà)赢(yíng)家(jiā)当(dāng)属(shǔ)本(běn)土(tǔ)模(mó)拟(nǐ)芯(xīn)片(piàn)企(qǐ)业(yè)。这(zhè)一(yī)判(pàn)断(duàn)主要(yào)基(jī)于(yú)以(yǐ)下(xià)逻(luó)辑(ji)：

核心在于全球模拟芯片市场的特殊产业格局。不同于数字芯片领域存在大量Fabless（无晶圆厂）模式企业，模拟芯片市场长期由IDM（垂直整合制造）厂商主导。采用IDM模式的企业如德州仪器（TI）、亚德诺半导体（ADI）、英特尔等，构建了从晶圆制造、封装到测试的完整闭环生产体系。这种模式使得其产能布局与注册地深度绑定——TI在美国本土的晶圆产能占比超过80%，ADI的美国本土产能也达到50%水平。

当中国出台"晶圆流片地即原产地"的认定新规后，政策效应呈现精准打击态势。新规实质构筑了针对美系模拟芯片巨头的关税壁垒：由于其核心制造环节集中在美国，进口产品将面临更高的成本压力。

明确“集成电路”原产地以晶圆流片地为准，这一规则直接冲击TI、ADI等美系模拟芯片巨头，其在华产品价格优势被大幅削弱。

因此中国规定晶圆流片地为原产地的政策，本质上是主要制裁几家美国模拟芯片厂，也就相应地利好国内模拟芯片厂。

“新关税规则下，美系厂商若在美国流片，其芯片进入中国市场将面临高额关税，成本或将上升125%。” 某半导体行业分析师指出，“这将倒逼国内终端厂商转向本土供应链，为国产模拟芯片厂商腾出市场空间。”

本土企业技术突围

模拟芯片作为半导体产业的重要分支，广泛应用于消费电子、汽车、工业等领域。

据中商产业研究院数据，2025年全球模拟芯片市场规模将超1000亿美元，中国已成为全球最大消费市场，预计2025年市场规模将达3431亿元。然而，长期依赖进口的局面正被打破。

“当前中国模拟芯片国产化率仅约20%，但政策催化下，预计未来三年年均提升5-8个百分点。” 东吴证券研究报告显示。

国内厂商如圣邦股份、思瑞浦、富满微等正加速技术突围。

圣邦股份：作为国内稀缺的全品类模拟芯片设计企业，覆盖电源管理和信号链两大核心领域，产品型号超5200款，2024年中报显示电源管理产品占比66%，信号链产品占比34%。

思瑞浦：车规级芯片实力获权威认证，2023年车规级产品超200款，覆盖汽车电子系统多领域，并通过AEC Q100认证进入全球供应链。

富满微：专注高性能模拟及数模混合集成电路，电源管理类芯片占比46.71%，LED控制及驱动类芯片占比34.38%。公司车规级电源管理芯片已进入验证阶段，5G射频前端芯片部分量产，与OPPO等知名企业合作。