【导语】近日，中国模拟芯片领军企业纳芯微（科创板股票代码688052）正式向港交所主板递交上市申请，由中金公司、中信证券及建银国际三大顶级投行联席保荐。纳芯微专注于传感器、信号链芯片和电源管理芯片领域，产品广泛应用于汽车电子、光伏储能及工业自动化等战略新兴行业。此次IPO意在募资扩建产线、研发先进制程芯片及加速全球化布局，把握全球模拟芯片市场的结构性增长机遇。纳芯微在汽车模拟芯片领域表(biǎo)现突出，已成为国产替代的标杆，其车规级产品已批量进入主流车企供应链。尽管近期营收波动，但公司坚持技术投入与市场扩张策略，未来有望在双重上市平台的助力下，进一步整合资源，抢占国产替代的先机。

近日，中国领先的模拟芯片提供商-纳芯微（科创板股票代码688052）递表港交所主板，中金公司、中信证券及建银国际为其联席保荐人。

据了解，纳芯微成立于2013年，以传感器、信号链芯片和电源管理芯片三大产品线为核心，构建了从物理信号感知、处理到执行的全链路解决方案。其产品已深度渗透汽车电子、光伏储能、工业自动化等战略领域。

资本阵容豪华

此次IPO由中金公司、中信证券及建银国际联合护航，阵容堪称豪华：

中金公司：作为中国投行“国家队”，其港股IPO承销规模2020年市占率达11.05%，全球投行中位列第一，擅长跨境资本运作；

中信证券：国内券商龙头，总资产规模连续多年行业第一，在半导体领域保荐经验丰富；

建银国际：建设银行旗下投行平台(tái)，深(shēn)耕(gēng)科(kē)技(jì)产(chǎn)业(yè)股(gǔ)权(quán)融(róng)资(zī)，与(yǔ)纳(nà)芯(xīn)微(wēi)产(chǎn)业(yè)布(bù)局(jú)高(gāo)度(dù)协(xié)同(tóng)。

募(mù)资(zī)用(yòng)途(tú)或(huò)聚(jù)焦(jiāo)三(sān)大(dà)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是(shì)扩(kuò)建(jiàn)12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)，提(tí)升(shēng)车(chē)规(guī)级(jí)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能(néng)；二(èr)是(shì)研(yán)发(fā)28nm以(yǐ)下(xià)先(xiān)进(jìn)制程信号链芯片；三是并购海外技术团队，加速全球化布局。

全球模拟芯片市场正迎来结构性增长机遇。据WSTS数据，2023年全球模拟芯片市场规模达812.25亿美元，其中中国市场规模占比超57%。汽车电子与泛能源领域成为核心驱动力。

汽车电子方面，新能源汽车单车模拟芯片价值量预计2027年达300美元，据悉，纳芯微产品已覆盖主流整车厂及Tier1供应商。泛能源方面，光伏逆变器、储能变流器等场景对高可靠性电源管理芯片需求激增，纳芯微方案在头部客户中实现批量导入。

汽车模拟芯片“中国厂商第一”

弗若斯特沙利文数据显示，2024年纳芯微以汽车模拟芯片收入计位列中国厂商第一、全球Fabless厂商第二，市场占有率高达(dá)15.6%的(de)数(shù)字(zì)隔(gé)离(lí)类(lèi)芯(xīn)片(piàn)更(gèng)让(ràng)其(qí)成(chéng)为(wèi)该(gāi)领(lǐng)域国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)标(biāo)杆(gān)。其(qí)车(chē)规(guī)级(jí)产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)批(pī)量(liàng)进(jìn)入(rù)主流(liú)车(chē)企(qǐ)供(gōng)应(yīng)链(liàn)，覆(fù)盖(gài)三(sān)电(diàn)系(xì)统(tǒng)、热(rè)管(guǎn)理(lǐ)、智(zhì)能(néng)座(zuò)舱(cāng)等(děng)核心场景。

数据显示，2023年纳芯微汽车电子领域出货量达1.64亿颗，收入占比突破30.95%，在车身控制、智能座舱(cāng)、热(rè)管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)等(děng)场(chǎng)景(jǐng)实(shí)现(xiàn)规(guī)模(mó)化(huà)落(luò)地(de)。

截(jié)止2024年，纳芯微汽车芯片累计出货量达6.68亿颗，仅在新能源汽车三电系统领域，纳芯微已为近400家零部件供应商建立深度合作，为主驱逆变器、车载充电机（OBC）、电池管理系统（BMS）等领域提供完整的芯片解决方案。

尽管2022-2024年纳芯微营收分别为16.70亿、13.11亿、19.60亿元，但净利润却从2.50亿元转为连续两年亏损（2023年-3.05亿、2024年-4.03亿）。这一反差背后，是公司主动选择的技术投入与市场扩张策略。

据悉，纳芯微2024年研发开支达5.40亿元，占总营收27.55%，重点投向车规级芯片、第三代半导体（如SiC二极管）等前沿领域。2023年因限制性股票计划产生2.21亿元费用，剔除该因素后亏损收窄至0.84亿元，凸显人才储备的长远考量。

另外，其在行业下行周期中主动降价以巩固市场份额，2023年信号链产品毛利率同比下降32.55%。

最后

随着AIoT、新能源汽车等场景爆发，模拟芯片作为连接物理与数字世界的“桥梁”，其战略价值将持续凸显。纳芯微若成功登陆港股，有望借助双重上市平台，进一步整合资源，在国产替代浪潮中抢占先机。正如行业分析师所言：“中国模拟芯片的自给率提升已进入(rù)快(kuài)车(chē)道(dào)，头(tóu)部(bù)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)率(lǜ)先(xiān)受(shòu)益(yì)于(yú)政(zhèng)策(cè)红(hóng)利(lì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)共(gòng)振。”